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安裕周記﹕前人種樹 格老乘涼

■2008年1月27日 (日)




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安裕周記﹕前人種樹 格老乘涼

【明報專訊】銷聲匿�[二十多年後，久違的一個英文字Stagflation終於在西方世界的財經刊物再度出現。這是兩個字的混合物，一是stagnation(停滯)，另一是inflation(膨脹)，stag-flation是合兩者之大成，叫作滯脹。今天美國的情�G便是如此﹕經濟步伐蹣跚不前，通脹勢頭猛升不止，美國財經界這幾個月呼天搶地，便是遏制通脹得來經濟呆滯，刺激經濟得來卻令通脹惡化，雙刃劍之下究竟怎生是好？

面對厄困，最愛懷舊的美國人自然想起剛離任的前聯邦儲備局長格林斯潘。在他擔任聯儲局長的二十年間，美國經濟算是順風順水，人們也就視他為經濟之神，格老對此倒是欣然受落，前不久出了一部書，大受歡迎，於是自我感覺轉而良好，開始對現行經濟政策說三道四，也不怕不在其位不謀其政這條官場金規玉律了。

其實，格林斯潘是行運醫生醫病尾，沒有列根的大刀闊斧，沒有對上一任局長沃爾克的雄才大略，他恐怕不可能一做就做了二十年，最後還有風光大葬式的職場終結。不過，世事往往就是這樣的前人種樹後人乘涼，任憑你午夜夢迴恨得銀牙咬碎，也不得不說一句奈何復奈何。

美國經濟兩道板斧

美國總統六十年來的經濟方略歸納起來只有兩道板斧，一是凱因斯學說，一是貨幣主義，焦孟二將輪流上陣，誰行就誰上，輸了就得退下。三十年代美國大蕭條，當時總統是民主黨的小羅斯福，他祭起凱因斯大旗，以政府之手振興經濟，史稱新政(New Deal)，與甘迺迪六十年代推動的新邊疆(New Frontier)互為輝映。

新政的特點是推動公共工程，擴大就業，小羅斯福還創立了失業保險制度的社會安全(Social Security)，今天任何一個美國人錢包�堻ㄕ酗@張淺藍色的小卡片，上有十幾個間斷的數字；美國沒有身分證這種東西，但社會安全卡上的這一串數字，便是他們在聯邦政府系統�堛漸N號。新政甫開始時並無取得全面成功，然而，美國參與第二次世界大戰，卻為新政帶來經濟膨脹的另一個契機——一九三九年到一九四四年，美國經濟增長翻一番，失業率更由百分之十七急遽下降到百分之一。戰爭帶來死亡的恐懼也帶來了創富的機會，美國在這五年間的經濟快速增長，是凱因斯學說的有形之手之故，抑或是二戰的大量軍工產出之故，人言人殊，不過，民主黨人從此對凱因斯學說�堛漪F府促進充分就業、生產及消費深信不疑則是事實﹕一九六四年，詹森總統公開說，「我們現在都是凱因斯主義者」。

但是花無常好，月無常圓，七十年代初石油危機令美國政客頭大如斗，中東國家實施禁運，原油價格急升，美國這第一號用油大國首當其衝，國內物價�C飛，通脹惡化。七十年代是美國人民不堪回首的日子，也是今天尚能活下去的唯一自我安慰之道﹕數十萬美軍從中南半島慘敗回國，總統尼克遜因水門醜聞辭職，國無總統，家無士氣，這就是七十年代的美國。石油禁運令美國經濟結構出現根本變化，經濟支柱之一的汽車製造業全部赤字見紅，省油的日本小車如入無人之境，美國人選無可選，找了一個常咧嘴而笑的南方佬卡特上台，希望有一個新改變。

沃爾克時代 息口二十厘

卡特在海軍學院念核物理出身，當過核子潛艇艦長，也是佐治亞州州長，但治國經濟理念一點都沒有。就在這個時候，美國出現滯脹，經濟下滑，通脹急升，對任何政治體系來說，通脹是政治上的砒霜，碰一下就得死。一九七九年八月，卡特任命在大通銀行呆過、也在普林斯頓大學做過研究的沃爾克擔任聯儲局長。卡特給沃爾克的任務是遏制通脹。這工作很簡單，貨幣主義第一條便是控制貨幣供應，沃爾克馬上把利率加了又加。今天生活在聯邦利率只有幾厘之下的人們是絕對想不到的，一九八○年四月，聯邦基金升到二十厘；前幾天伯南克減息四分三厘已是驚天動地，那年頭卻是一厘一厘往上加，這些往事足以讓今天的美國人民憶苦思甜。沃爾克的政治任務是打垮通脹，可副產品卻是把消費意欲一併打翻在地——連銀行壞帳也大幅減少﹕消費者把欠下的信用卡貸款飛快還清，之後一分錢也不用，這麼一來，哪還會有壞帳？

一九八一年列根上台，蕭規曹隨，仍以對付通脹為首要任務。一九八二年中，通脹算是硬壓了下來，但失業率卻攀升到百分之十的高峰。這段時間，有失業漢手持獵槍在沃爾克家門附近出沒，社會上激烈反彈一觸即發。這時，列根自己的一套經濟理念出籠，這就是供應學派經濟，核心精髓是以減稅和削減聯邦政府開支刺激生產，藉以擺脫滯脹。列根這套變法實是薩伊定律的翻版，核心思想是﹕在不受干預的市場經濟中，供應能夠自己製造需求、實行經濟自由主義、減稅這三招。

推倒凱因斯學說 發天文數字國債

在自由派眼中，列根的做法不啻是大逆不道，不僅推倒行之有年的凱因斯學說，也為美國欠下天文數字國債。八十年代，紐約時代廣場與西四十二街交匯處有一個美國國債跳字電子板，一秒鐘一萬美元的跳上去，直叫人怵目驚心；到八十年代末，美國欠下國債達二萬億美元，破產之說震天價響。不過，在重振國民經濟這一重大目標，列根的做法今天被確認為恢復美國元氣極為關鍵的一步，令美國從越南的失利和石油危機之中重新站起來。史家對列根蓋棺定論是極端的兩面性——自由派批評他窮兵黷武，債台高築，保守派讚揚他的治國理念抓大放小，搞活經濟。列根一直沒有自我點評，不過，一九八七年一月，他在國情咨文�堶漲舅猺z《道德經》的「治大國若烹小鮮」這句話，堅決貫徹小政府大市場原則。列根之後的三任總統老布殊、克林頓、小布殊，沒有一個敢跳出這套法統。

美國是總統制國家，總統身兼行政長官兼三軍總司令，內閣雖然人馬雜沓，但也分不了他多少權力，國防部長要聽命他，國務卿沒有外交權，總統一個人說了算。沃爾克是幾十年來難得一見的相才，當聯儲局長時連公家車也不坐，自己走路回辦公室省下公帑，但若沒有列根長開綠燈，光他一個人面對經濟滑坡也沒轍。格林斯潘在老布殊克林頓小布殊年代當聯儲局長，走的也是沃爾克的舊路，因為他的三個老闆也是跟�茼C根腳印走過來。說格林斯潘是治國英才，珠玉在前，這無疑是過譽的了；至於他在種種恭維下的feel good，只能說格老忘了美國所有經濟本科生都知道的一個既謔而虐笑話﹕經濟學是一門長於事後總結的社會科學。其實他不配。

文﹕安裕

編輯：曾祥泰