復蘇動力 還看就業

美股上周五呈個別發展，道指跌而納指和標普500均上升，主要是科技股表現特佳，但整周計，三大指數均錄得跌幅，終止了連升四周的良好勢頭。

冠一上周以「復蘇vs通脹，虛無縹緲」為題，指市場對經濟復蘇前景過於樂觀，亦高估了通脹的威脅。上周美國公布的5月生產物價指數和消費物價指數按年跌幅分別是5%和1.3%，雙雙創下了50年最大跌幅，可見市場對通脹的憂慮，若不是刻意炒作，便屬杞人憂天。

多國央行為救經濟而奉行量化寬鬆貨幣政策，氾濫的貨幣供應去追逐有限的資源，的確有機會引起惡性通脹，但真正挑戰最快亦要在三年之後才會出現。由於全球需求下降，樓市泡沫爆破，失業率又持續惡化，令工資難以上升，要推動物價上揚又談何容易？因此，眼前仍然是通縮威脅大於通脹，大家切不可捉錯用神。

不錯，美國最新一月的非農職位蒸發數目僅34.5萬份，遠低於預期的逾50萬，而前周持續申領失業救濟金人口亦減少了16.8萬，乃1月以來首度回落，令市場憧憬就業市場已經見底。但再深入去看，過去兩次衰退的90年及01年，流失最多職位的月份最多亦不過是30.6萬和32.5萬，實際蒸發職位仍較上月為少，至於領取救濟金不增反減，亦是受到客觀環境影響，因為申領失業救濟金最長限期為26周，持續領取失業金人口回落，只是一些去年10月雷曼倒閉後失去工作的打工一族，剛好「夠鐘」跌出失業保險的安全網，並非就業市場回復穩定所促成。

最新的數據顯示，美國有48個州的失業率仍然上升，當中有18個州的失業率高於官方的9.4%，當中有6個州的失業率屬雙位數字。部份州份如加州、喬治亞州、佛羅里達州等，失業率續創新高，39州職位減少，僅11州職位增加，可見就業市場仍然嚴峻。奧巴馬經濟團隊異口同聲指經濟快將回復增長，但失業率仍會繼續攀升，不過，就業的影響遍及消費、樓市、貸款質素等層面，在就業市場恢復創造職位能力前，經濟實在難以擺脫衰退陰霾，即使復蘇，步履亦蹣跚。

美股攻破8500點後，阻力已變成重要支持，本周波幅仍看8450-8800；至於港股，暫時缺乏條件突破萬九點阻力，建議萬八點之上分段減持，先袋暖利潤，情願益下家亦不應冒風險，現水平下調空間比上升空間大得多。

王 冠 一

資料來源
王冠一財經頻道
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