成鑽之路：墨西哥的政經障礙
朱浩霆
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繼03年的「金磚四國」﹝BRICs，指巴西、俄羅斯、印度和中國四個重量級的新興市場﹞後，高盛(Goldman Sachs)全球經濟研究主管Jim O’Neill亦於05年底根據勞動力成長、資本存量與技術成長三方面推估出墨西哥、印尼、尼日利亞、韓國、越南、土耳其、菲律賓、埃及、巴基斯坦、伊朗及孟加拉等11個極具潛力的新興市場，是為「The Next Eleven」(簡稱N-11，被外界譯為「新鑽11國」)，當中以韓、墨兩國為首。事實上，韓國是70年代「亞洲四小龍」(East Asian Tigers)之一，其高增值的資訊科技產業、造船業及汽車業，早已躋身世界經濟舞台上的重要位置。所以，韓國已說不上是新興市場。反之，這個被稱為「屹立著雄鷹的仙人掌國」的墨西哥，則值得探討。
自1929年起，墨西哥政局長期由制度革命黨(Institutional Revolutionary Party, PRI)把持。制度革命黨強調國家獨立及民族主權，實行保護主義與封閉式的市場經濟。80年代，墨西哥債務危機爆發，政府債台高築，經濟衰退及通貨膨脹持續，大批墨國人偷渡美國。至88年，制度革命黨籍總統沙連拿斯(Carlos Salinas)放棄左派路線，改行新自由主義(Neo-liberalism)，大力削減公共開支，並實行私有化。更重要的是，他於1994年與美國簽訂的《北美自由貿易協定》(North American Free Trade Agreement, NAFTA)。
NAFTA的簽訂促使墨西哥經濟全球化。外資不斷流入購買墨國的廉價勞力及天然資源。最近五年，外資年均流入墨西哥175億美元，高踞拉丁美洲之首，是印度的11倍。此外，在蒙特勒(Monterrey)，這個引入了2,000億美元外資及美國商業文化的第二大商業城市，更孕育了不少可以衝出國際的企業。如去年營業額達10億美元的工業集團Grupo Industrial Saltillo，其營業額一半以上是來自北美地區、日本及澳洲的銷售。另外，水泥公司Cemex，亦是全球最大的預拌混凝土製造商。這些成就，都是得益自NAFTA的。現在的墨西哥已是全球第10大經濟體、第12大出口國及第6大石油出口國，在新興市場中全球化程度最高。觀其國內主要指數「IPC股票指數」，過往兩年累算升幅約125%﹝截至07年3月30日﹞，可見墨國經濟有其偌大的發展空間。可是，正如Jim O’Neill所言，N-11仍「未成氣候」，墨國要成為鑽中之鑽，實在是面對著一些障礙。
首先是經濟障礙。NAFTA雖對墨國北部的工商業發展奠下基石，可惜，對於南部卻是工作驟減的罪魁。NAFTA使墨國開放小麥市場，大量低價的美國及加拿大農產品進入墨國，使南部農民無法生存。另一方面，墨國當局亦因應人口增長趨勢而估計未來20年內，每年必須創造100萬個就業機會。可是，至今只創造到指標的一半數量，致使約40萬人擁到美國邊境碰運氣。此外，墨西哥一直依靠的低工資競爭力亦在減少。墨國的出口品與中國有50%重疊，然而墨西哥工人的薪資約是中國同等工人薪資的3倍，這已使美墨邊界附近的保稅加工區(Maquiladora)有約80萬個職位流失。而過去墨西哥作為美國最大紡織品供應國的地位亦於2001年被中國取代，單是一個奇瓦瓦州(Chihuahua)亦因此有10萬人失業。難怪美國前財長薩默斯(Larry Summers)都說墨西哥平均家庭收入自NAFTA通過以來的13年裡都幾乎沒有增長。
除了失業率增加外，通貨膨脹亦影響著墨西哥經濟及人民。由去年2月至今年2月，墨西哥的通脹率高達4.1%，相比墨西哥中央銀行預期的3%為多。今年2月初，7萬名墨西哥市民便因為墨西哥玉米餅﹝Tortilla，墨國窮人的主要糧食﹞漲價4倍而上街示威。失業加上通貨膨脹嚴重影響墨國社會穩定及經濟發展。事實上，現在有幾乎45%的墨西哥人活於貧困之中。
墨西哥的另一個經濟障礙，就是大企業壟斷嚴重。剛於2006年《福布斯》(Forbes)「全球富豪排行榜」位列第三的墨西哥電信業鉅子Carlos Slim所持的電信企業Telmex主宰著該國的電信市場，Telmex寡佔定價(Oligopolistic pricing)，嚴重影響了墨西哥電信業的競爭力。另外，2000年初，幾個前Cemex主管決定自立門戶，從俄羅斯進口廉價水泥，然而運送水泥的船於每個港口都航程受阻，逼使他們把生意移往非洲。可見大企業對於墨西哥的競爭力已成一股惡勢力。
此外，墨西哥富人逃稅亦見嚴重。Pemex為墨西哥的國有石油公司，每年貢獻了30%的國家稅收。然而墨國的非石油相關稅收只有10%。這亦意味著約有50-60%的人在逃稅或濫用免稅。事實上，墨國最富裕的20%人口獲得全國55%的總收入，如此貧富極度懸殊，富人還要逃稅，不利墨國社會穩定及經濟發展。
另一方面，墨西哥高度依賴美國資本及市場。蒙特勒的2,000億外資有3分之2是來自美國。此外，來自製造品外銷的30%本地生產總值(GDP)，美國佔其中6成。所以，美國經濟的好壞，直接牽連墨國經濟的發展，這使得墨西哥經濟極為脆弱。
除經濟外，墨西哥亦有其政治障礙。要解決經濟障礙，墨國政府必須改革農業及稅法、加強徵稅、開放石油市場。事實上，這些都早被前總統福克斯(Vincente Fox)納入計劃之內，可惜無法完成。福克斯是終止制度革命黨71年執政的首位國家行動黨(National Action Party, PAN)籍總統。可是，墨國會仍由制度革命黨把持著，政治對立使福克斯於國會的提案幾乎沒有一樣被通過，福克斯有心無力。而且，墨國憲法規定，總統及國會議員皆不能連任，致使福克斯沒有機會有下一個6年繼續施政，唯有指望繼任人跟自己政見相近，續行其政。
而去年中的總統大選，國家行動黨的卡德隆(Felipe Calderon)在爭議聲中以0.6%差距險勝民主革命黨(Party of Democratic Revolution, PRD)的歐布拉多(Lopez Obrador)。卡德隆大致上更福克斯的右翼主張相同，但其勝出選舉的爭議性受左翼支持者的質疑，使他在處理公共事業改革或私有化Pemex議題上，必定遇到工會及反對黨的阻力。這亦是墨西哥成鑽之路的一大障礙。
此外，墨政府立場親美，影響了墨西哥跟巴西、玻利維亞等左翼政府的關係，亦曾與委內瑞拉及古巴等國出現過外交危機。這亦使墨西哥在拉丁美洲地緣政治上有被邊緣化的趨勢。
墨西哥若能解決經濟及政治上的困局，必能進一步發展自身的經濟潛力，成為新鑽11國以及整個新興市場之首。高盛亦預測，墨西哥於2050年，將超越俄、英、德，成為全球第六大經濟體，而國民人均收入也將達5.3萬美元，超過中、印、巴。
事實上，部分投資於N-11中印尼、韓國、越南及菲律賓等單一市場基金都先後登上基金評級權威Morningstar的基金榮譽榜。市場上暫仍未有專門投資墨西哥的單一市場基金。但不少拉丁美洲基金及部份BRICs基金亦有轉向投資墨西哥市場。事實上，整體拉丁美洲股市的市盈率差不多全球最低，原因是風險偏高，波動較劇烈，因此投資者進場前，必先考慮自身承受風險的能力。
