股市過去兩個多月的升勢，是「熊市反彈」還是「牛市1期」，市場仍然爭論不休；不少著名經濟學者均指最惡劣時期已成過去，連不斷抨擊美國政府救市力度不足的諾貝爾經濟學獎得主克魯明亦加入唱好，但對未來經濟增長步伐，他仍持審慎態度。

各大主要工業國今年首季經濟表現差劣，除了中國這個「發展中國家」仍錄得6.1%增長外，產值位列前矛的美國、日本和德國，分別錄得6.1%、15.2%和14.4%的按年負增長，萎縮幅度駭人。正所謂「否極泰來」，經濟經過插水後，跌勢得以放緩，近期個別數據略有起色，只是物極必反的正常表現，若因此而認定經濟已撥開雲霧見青天，似乎高興得過早。

美國聯儲局把今年經濟增長下調至負1.3%至2.0%，是面對現實的做法，但對看好經濟後市的投資者有如當頭棒喝，因為美國去年最後一季和今年首季經濟分別萎縮6.3%和6.1%，縱使經濟曙光初現，要追回失地至全年僅萎縮0.7%至1.3%，又談何容易？

冠一剛指熊市反彈結束，道指上周一卻強力反彈235點，這個玩笑開得頗大，其後道指雖連挫4個交易日，整周仍有9點進帳。不過，無論港股或美股均未有再創近期新高，港股再度升破250天平均線後又見回落，美股升勢亦受限於8600點，反映股市經過兩個多月急升，確實有點高處不勝寒感覺。

標普把英國主權評級展望列入負面，令市場憂慮美國會遭遇同一命運，但即使調降評級，亦不會是今年發生的事，大家毋須反應過敏。受到聯儲局會議紀錄及標普擬調降英國主權評級的消息帶動，美國10年孳息於上周五飆升至3.465%的今年高位。

本周美國將標售3個月至7年債券，數量達破紀錄的1620億，美國瘋狂舉債，孳息難免被挾高。「息升債跌，債跌股升」雖非定律，卻是傳統投資智慧，美債標售結果對股市影響直接，值得留意。

王冠一

來源:
王冠一財經頻道
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