退休潮現 股債受壓？

上世紀大蕭條後於40年代出生的嬰兒潮世代一族，現時正陸續步入退休年齡，很多人認為，這些嬰兒潮世代一旦退下來，需要在其退休戶口提款，隨時會導致股市和債市急劇下跌。美國國會預算辦公室剛剛發表報告，列舉不會出現這種情況的原因。

報告表示，雖然理論上，如果有更多人出售資產去支持退休生活，股市和債市會因供求問題而受壓，但根據過往紀錄，人口分布和金融資產價格並無一定關係，有能力較早退休的人士，亦不會大量出售資產支持其退休生活。

首先，退休人士恐怕壽命會較預期為長，涉及龐大醫療成本，故對售產消費的取態會較為審慎。

其次，不少退休人士不會把財產耗盡，情願保留部分資產予親人或下一代。

第三，美國財富高度集中，三分一的金融資產由1%人口持有。這些富裕人士根本毋須變賣資產，一般情況下會把財產遺留給親人。

此外，經過近期金融海嘯，動盪的市況導致不少人押後退休計劃，以縮短退休期，這種趨勢亦令出售資產支持消費的壓力大減。即使真的退休，現時大部分人皆有界定退休計劃，根本毋須急於售產。另外，有配偶者亦多在晚年才會變賣資產。

不過，國會預算辦公室的報告並不獲部分經濟學者認同，其論點包括；有配偶者或會遲售產，但單身或喪偶的人士卻通常會提早變賣資產。由於只有三分二人擁有界定利益計劃，故仍有三分一人要減持401退休計劃，為股債市場增添沽壓。即使毋須資產應付退休，但少了一批人儲蓄，資產的需求仍會減少。由於股市下跌只會令嬰兒潮人士把退休計劃延遲數月，對紓緩股債市場的沽壓幫助不大。

另外，快將退休的人士有逾30%財富自社會保障，佷休潮仍會迫使社會保障基金，並增加政府負債。更加要留意的是，就業市場惡化，不少老人家被裁退而被迫提早退休，惟有靠領取退休金及變賣資產過活。因此，消化這股嬰兒退休潮，股債市場可能會陷入長期熊市。

兩大陣營各說各話，若按照冠一的看法，嬰兒世代出生人士退休對股債市場的影響，仍要視乎經濟能否及時好轉，令金融市場的氣氛改善。

如果經濟轉佳，投資者對股市上升的潛力有憧憬，新投入的資金便足以填補嬰兒潮世代的缺口，否則，即使這群人士不退休，股市仍會反覆下跌，只不過沽壓會增加，令股市雪上加霜。

王冠一

資料來源
王冠一財經頻道
wongsir.hk