案 內 人 隨 筆 ： 通 脹 的 安 全 線 (14-6-07)

案 內 人 隨 筆 ： 通 脹 的 安 全 線 (14-6-07)



究 竟 通 脹 要 有 多 高 ， 才 會 引 起 社 會 不 安 ？

1976 年 美 國 總 統 卡 特 上 台 ， 面 對 最 大 的 一 項 挑 戰 ， 是 高 通 脹 帶 來 的 經 濟 衰 退 。 事 實 上 ， 他 上 台 之 時 ， 美 國 已 經 被 通 脹 纏 繞 了 五 年 有 多 ， 可 是 一 直 以 來 美 國 政 府 對 這 個 問 題 都 束 手 無 策 。 卡 特 對 解 決 通 脹 亦 毫 無 頭 緒 ， 無 計 可 施 之 下 他 的 幕 僚 提 出 以 幽 默 的 手 段 來 緩 和 國 民 緊 張 的 情 緒 。

他 們 想 到 了 為 通 脹 起 一 個 渾 名 ， 起 初 他 們 謔 稱 通 脹 為 「 香 蕉 」 ， 憤 怒 的 蕉 農 代 表 抗 議 ， 結 果 他 們 便 改 以 「 柑 橘 」 作 代 號 ， 可 惜 這 些 表 面 工 夫 對 解 決 問 題 完 全 沒 有 幫 助 。 卡 特 在 接 下 來 的 選 舉 敗 北 ， 由 真 正 了 解 經 濟 運 作 的 列 根 政 府 上 台 解 決 通 脹 的 問 題 。 像 美 國 這 種 社 會 ， 每 年 5% 的 通 脹 ， 就 已 經 足 以 構 成 政 治 上 的 壓 力 。 在 其 他 封 閉 的 極 權 國 家 ， 通 脹 率 就 可 以 推 高 至 每 年 幾 百 倍 。 第 一 次 世 界 大 戰 後 的 德 國 和 八 十 年 代 的 拉 丁 美 洲 ， 都 曾 經 出 現 過 因 為 政 府 瘋 狂 印 鈔 票 的 超 級 通 脹 。



來 多 次 出 其 不 意

話 說 回 頭 ， 不 少 極 權 封 閉 社 會 在 開 放 經 濟 後 都 出 現 過 物 價 的 高 速 增 長 。 坊 間 的 解 釋 是 經 濟 開 放 後 物 價 追 回 市 場 應 有 的 水 平 ， 這 其 實 是 本 末 倒 置 的 講 法 。 事 實 上 這 些 社 會 在 開 放 之 前 就 已 經 出 現 了 嚴 重 通 脹 ， 只 不 過 是 因 為 資 訊 封 鎖 而 令 到 外 間 無 法 得 知 箇 中 情 況 。 不 少 極 權 政 府 以 龐 大 的 軍 隊 來 確 保 統 治 ， 但 在 政 府 收 入 不 足 以 負 擔 開 支 的 情 況 下 ， 沒 有 節 制 的 貨 幣 政 策 便 成 為 了 唯 一 的 手 段 ， 亦 是 這 些 國 家 出 現 通 脹 的 成 因 。 像 拉 丁 美 洲 小 國 波 利 維 亞 ， 70 年 代 的 極 權 統 治 ， 令 到 政 府 的 開 支 超 出 收 入 的 三 十 倍 ， 當 時 波 利 維 亞 的 通 脹 率 是 每 十 分 鐘 上 升 1% 。

事 實 上 ， 80 年 代 中 大 陸 通 脹 曾 一 度 失 控 。 當 然 ， 比 起 今 天 的 通 脹 ， 自 不 可 同 日 而 語 。 不 過 ， 當 年 因 通 脹 帶 來 的 一 系 列 錯 誤 政 策 和 怨 氣 ， 最 終 結 果 釀 成 八 九 民 運 和 接 下 來 的 悲 劇 。 自 此 之 後 打 擊 通 脹 便 成 為 90 年 代 大 陸 的 主 要 經 濟 政 策 ， 亦 是 幾 次 宏 觀 調 控 出 台 的 原 因 。

一 般 的 理 解 認 為 80 年 代 的 通 脹 是 由 價 格 管 制 開 放 所 引 起 。 可 是 在 僵 化 經 濟 運 作 加 上 沉 重 的 國 企 負 擔 ， 有 理 由 相 信 ， 當 時 仍 然 未 真 正 了 解 市 場 運 作 的 人 民 銀 行 ， 曾 錯 誤 地 濫 發 鈔 票 去 支 付 這 些 開 支 。 結 果 在 90 年 代 大 陸 國 企 改 革 後 ， 通 脹 的 問 題 亦 漸 漸 減 退 。 今 時 今 日 大 陸 的 通 脹 ， 本 質 上 完 全 不 同 ， 對 付 的 手 段 也 不 一 樣 。 前 年 人 民 幣 跟 美 元 脫  升 值 ， 現 在 看 來 在 時 間 上 非 常 適 合 ， 不 過 問 題 始 終 未 有 解 決 ， 看 來 情 況 再 繼 續 下 去 的 話 ， 很 難 說 人 民 幣  率 機 制 ， 究 竟 在 甚 麼 時 間 會 來 多 次 出 其 不 意 的 改 變 。

尹思哲