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標題: [檔案] 你知道美國金融危機有多嚴重嗎? [打印本頁]
作者: ct2ovw    時間: 2008-10-10 17:28     標題: 你知道美國金融危機有多嚴重嗎?

你知道美國金融危機有多嚴重嗎?
簡單易明次按,CDS,危機來源過程 [url=http://www.[censored]/misc.php?action=emailfriend&tid=8271506][/url]

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你知道美國金融危機有多嚴重嗎?
　　對金融危機最普遍的官方解釋是次貸問題，然而次貸總共不過幾千億，而美國政府救市資金早已到了萬億以上，為什麼危機還是看不到頭？  
　　
　　
　　有文章指出危機的根源是金融機構採用「槓桿」交易；另一些專家指出金融危機的背後是62萬億的信用違約掉期（Credit Default Swap, CDS）。那麼，次貸，槓桿和CDS之間究竟是什麼關係？它們之間通過什麼樣的相互作用產生了今天的金融危機？  
　　
　　
　　為通俗易懂起見，我們使用了幾個假想的例子。有不恰當之處歡迎批評討論。  
　　
　　一、 槓桿：  
　　
　　
　　目前，許多投資銀行為了賺取暴利，採用20－30倍槓桿操作，假設一個銀行A自身資產為30億，30倍槓桿就是900億。也就是說，這個銀行A以30億資產為抵押去借900億的資金用於投資，假如投資盈利5％，那麼A就獲得45億的盈利，相對於A自身資產而言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那麼銀行A賠光了自己的全部資產還欠15億。
　　
　　
　　二、 CDS合同：  
　　
　　
　　由於槓桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不進行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把槓桿投資拿去做「保險」。這種保險就叫CDS。  
　　比如，銀行A為了逃避槓桿風險就找到了機構B。機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。  
　　
　　
　　A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎麼樣，我每年付你保險費5千萬，連續10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那麼這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。  
　　
　　
　　A想，如果不違約，我可以賺45億，這裡面拿出5億用來做保險，我還能淨賺40億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。  
　　
　　
　　B是一個精明的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約的情況不到1％。如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。  
　　A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。
　　
　　
　　三、CDS市場：  
　　
　　
　　B做了這筆保險生意之後，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個CDS賣給我怎麼樣，每個合同給你2億，總共200億。B想，我的400億要10年才能拿到，現在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。
　　
　　
　　這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。實際上C拿到這批CDS之後，並不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是「原始股」，不算貴，立即買了下來。一轉手，C賺了20億。從此以後，這些CDS就在市場上反覆的抄，現在CDS的市場總值已經抄到了62萬億美元。
　　
　　
　　四、次貸：  
　　
　　
　　上面A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那麼這些錢到底從那裡冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人。  
　　
　　
　　筆者對這個說法不以為然。筆者以為，次貸主要是給了普通的美國房產投資人。這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。
　　
　　
　　此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；後面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。  
　　
　　
　　五、次貸危機：  
　　
　　
　　房價漲到一定的程度就漲不上去了，後面沒人接盤。此時房產投機人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終於到了走頭無路的一天，把房子甩給了銀行。此時違約就發生了。  
　　
　　
　　此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那裡，反正有B做保險。B也不擔心，反正保險已經賣給了C。  
　　
　　
　　那麼現在這份CDS保險在那裡呢，在G手裡。G剛從F手裡花了300億買下了100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1％到2％的違約率。每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300億。雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損。因此G瀕臨倒閉。
　　
　　六、金融危機：  
　　
　　如果G倒閉，那麼A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由於A採用了槓桿原理投資，根據前面的分析，A賠光全部資產也不夠還債。因此A立即面臨破產的危險。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統統要準備倒閉。因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地遊說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此後A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。
　　
　　
　　七、美元危機：  
　　
　　
　　上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設其中有10％的違約，那麼就有6萬億的違約CDS。這個數字是300億的200倍。如果說美國政府收購價值300億的CDS之後要賠出1000億。那麼對於剩下的那些違約CDS，美國政府就要賠出20萬億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。無論採取什麼措施，美元大貶值已經不可避免。
　　
　　
　　以上計算所用的假設和數字同實際情況會有出入，但美國金融危機的嚴重性無法低估。
作者: peninsula    時間: 2008-10-10 20:43

引用:
原帖由 ct2ovw 於 2008-10-10 17:28 發表
[隱藏] 你知道美國金融危機有多嚴重 ...
Long recession and depression period ahead?
作者: hardcat    時間: 2008-10-10 20:47

scary indeed, and also the US treasury bond bubble might burst too...

These are some of the better sites to share with you guys... 

http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/
http://www.dailyreckoning.com/
http://www.goldseek.com/

[ 本帖最後由 hardcat 於 2008-10-10 20:48 編輯 ]
作者: peninsula    時間: 2008-10-10 20:52

引用:
原帖由 hardcat 於 2008-10-10 20:47 發表
scary indeed, and also the US treasury bond bubble might burst too...
.d ...
Keep cash and a little gold. Some of my friends have lost big time.
作者: babyman    時間: 2008-10-21 16:22

what if the property market in the US keeps on going down ? the worst has yet to come?
作者: COO    時間: 2008-10-21 17:41

In fact, 香港既 commercial banks 已經進入斬客 cut lines 既階段…很快便出現新一輪既追數潮，法院會好多 cases。

原本冇乜大問題既客戶，最右機會在這輪受衝激，個後市唔會好到去邊了
作者: peninsula    時間: 2008-10-21 20:46

引用:
原帖由 babyman 於 2008-10-21 16:22 發表
what if the property market in the US keeps on going down ? the worst has yet to come?
Most likely.
作者: mrdailau    時間: 2008-10-22 22:05

You did a great job, ct2ovw, thanks.
This is the most detailed and accurate explantion of this mess I 've ever seen.
作者: 休谷客    時間: 2008-10-24 09:42     標題: 回復 1# 的帖子

本來唔知，而家先知，不過真係好大鑊！　　
作者: icac    時間: 2008-10-26 18:48

多謝資料........................................
作者: icac    時間: 2008-10-26 18:54

但為何股神又在這時入市?
作者: 休谷客    時間: 2008-10-27 09:17

引用:
原帖由 icac 於 2008-10-26 18:54 發表
但為何股神又在這時入市?
股神係有實力既長線投資者, 當然可以入市啦!  



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