標題:
打擊投機 水清無魚
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作者:
apptailor
時間:
2009-7-30 09:54
標題:
打擊投機 水清無魚
美國商品期貨交易會(CFTC)就打擊包括能源及農產品等商品期貨投機活動進行公開聽證會，首兩次聆聽已於周二和周三完成，最後一次聆聽則暫定在8月5日進行。聽證會主要議題是「應否撤除持倉的特別額免」，以及考慮「把現時為農產品持倉設上限的做法，擴展至所有商品的買賣合約」，並就此聽取不同人士的意見。
CFTC主席亨斯勒表示，會考慮所有可行途徑去取締能源市場的過度投機活動。油價於去年中最高曾升至每桶147.27美元，令坊間怨聲載道，監管機構亦面臨要收緊商品及能源市場投機活動的壓力。CFTC作為期貨市場的監管者，現時要考慮的問題包括：合理的持倉上限究竟是多少？應該由誰去釐定持倉上限？以及純粹為金融風險進行沖的交易商應否獲得豁免？
過去一般只有進行對沖的交易商可以獲得豁免，例如農夫及食品生產商，但高盛旗下公司J.Aron於18年前指所進行活動是真誠對沖(bona fide hedger)，而不是投機，提交豁免申請獲開綠燈，為投資銀行申請豁免打破缺口。現時CFTC只對部分農產品設持倉上限，對石油及其他能源合約則採取較寬鬆態度，只在合約屆滿前最後3個交易日設限制，以避免出現結算遭操控的情況。
CFTC收緊持倉限制的做法，必然受到既得利益者的反對。洲際交易所(Intercontinental Exchange Inc,ICE)和芝加哥商品交易所(CME)便呼籲CFTC要三思，指收緊投機活動會有意想不到的後果，可能風險包括波動性增加、定價功能遭扭曲，以及把炒家趕往監管較寬鬆的離岸市場等。ICE行政總裁施必查(Jeffrey Sprecher)指，做法出發點雖佳，卻可能難以達到預期目的之餘，更出現反效果。
不過，對改革持正面看法的亦大有人在，有成員坦言去年前所未見的波動增加CFTC改革的迫切性，不應再拖延，亦有人指是時候加緊合作進行改革，讓市場回復穩定和恢復信心。
打擊投機活動能否穩定價格，仍屬未知之數，但一些機構會構會即時受到打擊，卻是毋庸置疑，當中表表者為高盛。高盛次季業績驕人，但「固息、貨幣及商品」(FICC)買賣為其貢献了68億美元收入，接近盈利一半。眾所周知，高盛一向活躍於商品市場，自從大摩縮減槓桿比率後，更令高盛一枝獨秀，故收緊投機活動對其打擊亦最直接。高盛已表明反對設限，指會嚴重影響商品市場流通性、減少大大小小投資者進入市場的渠道。
從陰謀論角度看，監管當局要收緊限制，又是否憂慮通脹重臨，投資者將一窩蜂湧往商品市場為通脹進行對沖，令炒風一發不可收拾，因而未雨綢繆先發制人，以免情況失控？雖然眼前通脹威脅未消除，但眼光放長遠一點，通脹才是未來的真正隱憂。
王 冠 一
資料來源
王冠一財經頻道
wongsir.hk
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