[轉截自蘋果12月3日財經版Follow Me]

炒 基 金 增 持 概 念 ， 有 真 金 白銀 買 入 元 素 支 持 ， 勝 過 大 行 分 析 報 告 齋 講 。 今 周 出 擊 正 選 目 標 就 揀 美 國 巨 無 霸 基 金（ Tradewinds ） 最 近 3 度 大 手 增 持 國 企 能 源 股 兗 州 煤 業 （ 1171 ） 。

Tradewinds 全 名 Tradewinds NWQ Global Investors LLC ， 總 部 在 羅 省 ， 為 Nuneen Investments Inc 旗 下 基 金 ， 控 制 資 金 達 260 億 美 元 （ 逾 2000 億 港 元 ） ， 進 軍 港股 第 1 炮 ， 就 係 兗 煤 。

基 金 Size 2000 億
呢個 基 金 投 資 隊 伍 陣 容 鼎 盛 ， 粒 粒 皆 星 ， 個 個 擁 有 MBA 與 專 業 會 計 師 資 格 ， 隊 長 David Iben 為 基 金 界 響 噹 噹 人 物 ， 有 25 年 投 資 經 驗 。 其 選 股 對 象 一 定 要 符 合 以 下 3 個 原 則 ：

一 、 價 值 為 依 歸 （ Value-oriented ） 。 兗 煤 上 周 收 5.52 元 ， P/B 1.6 倍 、 PE 9.8 倍 ， 相 對 同 業 中 國 神 華 （ 1088 ） 現 價 P/B 5.04 倍 、 PE 17.1 倍 ， 其 潛 在 價 值 肯 定 未 反 映 。

二 、 由 下 而 上 選 股 （ Bottom-up Investing ） 。 先 由 個 別 股 份 入 手 ， 認 為 平 靚 正 便 不 會 理 會 其 行 業 前 景 ， 立 即 郁 手。 兗 煤 本 身 條 件 ， 包 括 盈 利 能 力 、 股 東 回 報 率 、 財 政 狀 況 等 ， 肯 定 達 到 最 高 要 求 。

三 、 近 期 業 績 被 市 場 誤 解 。 兗 煤 06 年 度 （ 12 月 年 結 ） 上 半 年 賺 14.34 億 元 （人 民 幣 ． 下 同 ） ， 下 降 24% ， 8 月 18 日 公 布 不 派 中 期 息 後 ， 股 價 即 由 5.80 元 下 滑， 一 個 月 後 跌 至 5.04 元 見 底 回 穩 ， Tradewinds 即 在 10 月 13 日 、 24 日 與 11 月 7 日 大 舉 入 市 增 持 ， 分 別 以 平 均 價 5.431 元 至 5.623 元 ， 買 入 841 萬 股 、 1393 萬 股與 1147 萬 股 ， 令 持 股 量 增 至 1.44 億 股 ， 佔 H 股 7.36% ， 僅 次 於 摩 通 持 有 8.12% ，而 摩 通 亦 於 10 月 31 日 以 平 均 價 5.46 元 增 持 307 萬 股 。

摩 通 亦 增 持
兗 煤 業 績 確 被 市 場 誤 解 ， 10 月 25 日 公 布 （ Tradewinds10 月 24 日 已 第 2 次 增 持 ）第 3 季 業 績 ， 盈 利 4.48 億 元 ， 同 比 增 16.5% ， 銷 售 收 入 亦 按 年 遞 升 11% ， 證 明 上半 年 倒 退 僅 受 礦 上 村 莊 遲 遲 未 遷 離 所 影 響 ， 一 旦 遷 出 ， 產 銷 即 恢 復 正 常 強 勁 增 長 速度 。

Tradewinds 目 光 如 炬 ， 咪 走 寶 ， 現 價 跟 佢 買 入 兗 煤 ， 只 要 與 神 華 P/B 折 讓 收 窄 至 30% ， 兗 煤 值 12 元 ， 保 守 ， PE 若 同 站 16.8 倍 ， 兗 煤 則 值 9.50 元 。

有時"Follow Me"裡面d料都無幾準架, 上次隻中國稀土都係建議入, 唔夠一個月就食糊law

2006-12-05
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[ 本帖最後由 cyberken 於 2006-12-7 09:49 AM 編輯 ]

引用:

原帖由 peninsula 於 2006-12-5 05:46 PM 發表

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醒

2006-12-06
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2006-12-07
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2006-12-18
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聯交所資料顯示，瑞信集團於上周二（１２日）增持兗州煤業（１１７１）８１１萬股或０﹒４２％，作價５﹒８７２元，涉４７６２﹒２萬元，最新持股量為５﹒２９％。

另外，摩根大通於同日亦增持兗州煤５８４萬股或０﹒３％，每股５﹒７６元，總值３３６３﹒８萬元，最新持股量為９﹒２８％。

中煤能源(1898)的公開招股一如預期受到市場的歡迎。根據市場消息透露，其公開發售部份獲超額認購約181倍，國際配售部份也超購50倍。中煤能源將於本週二正式於主版上市。我們認為由於市場氣氛良好且流動資金充裕，上述因素應會為煤炭股帶來短期利好的作用。在眾煤炭股中，由於兗州煤業的估值較其同業為低，故此應是最為受惠的一員。

中煤能源股價表現仍會受其母公司兗礦集團注入資產的期望而反復向好。根據兗礦集團管理層所述，集團將會於”十一五”期間把旗下資產全面注入上市公司中，以實現整體上市，其中資產包括發電及煤化工的業務等。

除此之外，根據內地報章所述，兗州煤業或會入股母公司牽頭的「煤轉油業務」。據了解，假設煤炭成本維持在每噸150元人民幣及柴油的價格為每噸 3,700元人民幣，該項目的稅後利潤每年平均可達8.9億元人民幣；而資金回收期(包括建設期)可望少於9年。假設兗州煤業入股20%上述的項目，其盈利於2008年至少增長10%或約2億元人民幣。預期兗州煤業將不遲於2007年次季或第三季正式公佈會否參與上述項目。

兗州煤業的07年預期市盈率為10.7倍，較其H股同業的平均值12.9倍為低。而其A股的價格為6.98元人民幣(反映07年預期市盈率為 11.8倍)，較其H股出現約8%的溢價。相信受惠於中煤能源公開招股熱烈的氣氛及母公司兗礦集團注入資產的期望影響，其股價將續有不俗的表現。

維持「增持」的評級，但調升目標價由6.60港元至7.20港元。新的目標價將能較好地反映集團的前景。新的目標價反映12倍07年預期市盈率。但投資者仍須注意煤價可能於2007年見頂的風險。

2006-12-19
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2006-12-20
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